Οι αξιωματούχοι της Federal Reserve διχάστηκαν στην τελευταία τους συνεδρίαση σχετικά με την κατεύθυνση που θα ακολουθήσουν τα επιτόκια, με ορισμένα μέλη να βλέπουν την ανάγκη για περαιτέρω αυξήσεις, ενώ άλλα αναμένουν βραδύτερη ανάπτυξη για να καταστείλει την ανάγκη περαιτέρω σύσφιξης, σύμφωνα με πρακτικά που δημοσιεύθηκαν την Τετάρτη.
Αν και η απόφαση να αυξηθεί το επιτόκιο αναφοράς της Fed κατά ένα τέταρτο της ποσοστιαίας μονάδας ήταν ομόφωνη, η σύνοψη της συνεδρίασης αντανακλούσε διαφωνία σχετικά με το ποια θα έπρεπε να είναι η επόμενη κίνηση, με μια κλίση προς την πολιτική λιγότερο επιθετική.
Στο τέλος, η Ομοσπονδιακή Επιτροπή Ανοικτής Αγοράς που είναι αρμόδια για τον καθορισμό των επιτοκίων ψήφισε να αφαιρέσει μια φράση-κλειδί από τη δήλωσή της μετά τη συνεδρίασή της που έδειξε ότι «μπορεί να είναι σκόπιμη η περαιτέρω αυστηροποίηση της πολιτικής».
Η Fed φαίνεται τώρα να κινείται προς μια προσέγγιση που βασίζεται περισσότερο στα δεδομένα, στην οποία πολλοί παράγοντες θα καθορίσουν εάν ο κύκλος αύξησης των επιτοκίων θα συνεχιστεί.
«Οι συμμετέχοντες εξέφρασαν γενικά αβεβαιότητα σχετικά με τον βαθμό στον οποίο θα ήταν σκόπιμη η περαιτέρω αυστηροποίηση της πολιτικής», αναφέρουν τα πρακτικά. “Πολλοί συμμετέχοντες εστίασαν στην ανάγκη διατήρησης της προαιρετικής δυνατότητας μετά από αυτή τη συνάντηση.”
Ουσιαστικά, η συζήτηση κατέληξε σε δύο σενάρια.
Το ένα, που υποστηρίχθηκε από “ορισμένα” μέλη, είπε ότι η πρόοδος στη μείωση του πληθωρισμού ήταν “απαράδεκτα αργή” και θα απαιτούσε περαιτέρω αυξήσεις. Η άλλη, υποστηριζόμενη από «αρκετά» μέλη της FOMC, είδε μια επιβράδυνση της οικονομικής ανάπτυξης στην οποία «μπορεί να μην είναι απαραίτητη η πρόσθετη σύσφιξη πολιτικής μετά από αυτή τη συνάντηση».
Τα πρακτικά δεν προσδιορίζουν μεμονωμένα μέλη ούτε ποσοτικοποιούν «μερικά» ή «πολλά» με συγκεκριμένους αριθμούς. Ωστόσο, στη γλώσσα της Fed, το “πολλοί” θεωρούνται περισσότερο από “μερικοί”. Στα πρακτικά σημειώθηκε ότι τα μέλη συμφώνησαν ότι ο πληθωρισμός ήταν “ουσιαστικά υψηλός” σε σχέση με τον στόχο της Fed.
Ενώ οι μελλοντικές προσδοκίες διέφεραν, φαινόταν να υπάρχει ισχυρή συμφωνία ότι μια τροχιά στην οποία η Fed έχει αυξήσει τα επιτόκια 10 φορές για συνολικά 5 ποσοστιαίες μονάδες από τον Μάρτιο του 2022 δεν είναι πλέον τόσο βέβαιη.
«Δεδομένων των σημαντικών κινδύνων για τους στόχους της Επιτροπής όσον αφορά τόσο τη μέγιστη απασχόληση όσο και τη σταθερότητα των τιμών, οι συμμετέχοντες γενικά παρατήρησαν τη σημασία της στενής παρακολούθησης των εισερχόμενων πληροφοριών και τις επιπτώσεις τους στις οικονομικές προοπτικές.», αναφέρει το έγγραφο.
Οι αξιωματούχοι της FOMC αφιέρωσαν επίσης χρόνο συζητώντας ζητήματα του τραπεζικού τομέα που έχουν οδηγήσει αρκετά μεσαίου μεγέθους ιδρύματα να κλείνουν. Στα πρακτικά σημειώνεται ότι τα μέλη είναι έτοιμα να χρησιμοποιήσουν τα εργαλεία τους για να εξασφαλίσουν ότι το χρηματοπιστωτικό σύστημα έχει αρκετή ρευστότητα για να καλύψει τις ανάγκες του.
Στη συνεδρίαση του Μαρτίου, οι οικονομολόγοι της Fed σημείωσαν ότι η αναμενόμενη συρρίκνωση των πιστώσεων λόγω των τραπεζικών πιέσεων πιθανότατα θα οδηγούσε την οικονομία σε ύφεση.
Επανέλαβαν αυτόν τον ισχυρισμό στη συνάντηση του Μαΐου, ενώ σημείωσαν ότι εάν η πιστωτική κρίση υποχωρήσει, θα αποτελούσε ανοδικό κίνδυνο για την οικονομική ανάπτυξη. Τα πρακτικά σημειώνουν ότι το σενάριο μικρότερου αντίκτυπου από τις τραπεζικές υπηρεσίες “θεωρείται ελαφρώς λιγότερο πιθανό από το βασικό σενάριο”.
Η δημοσίευση των πρακτικών έρχεται εν μέσω διαφορετικών δημόσιων δηλώσεων από αξιωματούχους σχετικά με το πού πρέπει να πάει η Fed από εδώ.
Οι αγορές αναμένουν ότι η αύξηση των επιτοκίων του Μαΐου θα είναι η τελευταία αυτού του κύκλου και η Fed θα μειώσει τα επιτόκια κατά περίπου ένα τέταρτο της εκατοστιαίας μονάδας πριν από το τέλος του έτους, σύμφωνα με τις τιμές της αγοράς συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης. Αυτή η προσδοκία έρχεται με την υπόθεση ότι η οικονομία θα επιβραδυνθεί και πιθανώς θα οδηγηθεί σε ύφεση καθώς ο πληθωρισμός πλησιάζει τον στόχο του 2% της Fed.
Ωστόσο, σχεδόν όλοι οι αξιωματούχοι εξέφρασαν σκεπτικισμό, αν όχι περιφρόνηση, σχετικά με την πιθανότητα μείωσης φέτος.
Πιο πρόσφατα, ο Κυβερνήτης Κρίστοφερ Γουόλερ δήλωσε σε μια ομιλία της την Τετάρτη ότι ενώ τα στοιχεία δεν αποδεικνύουν ξεκάθαρα την απόφαση για τα επιτόκια του Ιουνίου, τείνει να πιστεύει ότι θα χρειαστούν περισσότερες αυξήσεις για να μειωθεί ο πεισματικά υψηλός πληθωρισμός.
«Δεν αναμένω ότι τα στοιχεία που θα έρθουν τους επόμενους δύο μήνες θα είναι σαφής ένδειξη ότι έχουμε φτάσει στο τερματικό επιτόκιο», είπε ο Waller, αναφερόμενος στο τελικό σημείο της αύξησης. “Και δεν υποστηρίζω τη διακοπή των αυξήσεων επιτοκίων εκτός και αν λάβουμε σαφείς αποδείξεις ότι ο πληθωρισμός μειώνεται προς το στόχο μας στο 2%. Αλλά αν χρειαστεί να αυξήσουμε ή να πηδήξουμε στη συνεδρίαση του Ιουνίου, αυτό θα εξαρτηθεί από το πώς θα έρθουν τα δεδομένα την επόμενη τρεις εβδομάδες.”
Ο πρόεδρος Τζερόμ Πάουελ στάθηκε την περασμένη εβδομάδα, παρέχοντας ελάχιστες ενδείξεις ότι εξετάζει το ενδεχόμενο μείωσης των επιτοκίων, αν και είπε ότι τα τραπεζικά προβλήματα θα μπορούσαν να αναιρέσουν την ανάγκη για αυξήσεις.
Οι οικονομικές εκθέσεις έδειξαν ότι ο πληθωρισμός μειώνεται αν και παραμένει πολύ πάνω από τους στόχους της κεντρικής τράπεζας. Ο βασικός πληθωρισμός, όπως μετράται από τον προτιμώμενο δείκτη δαπανών προσωπικής κατανάλωσης της Fed, αυξήθηκε κατά 4,6% σε ετήσια βάση τον Μάρτιο, επίπεδο γύρω από το οποίο αιωρείται εδώ και μήνες.
Η ανοδική αγορά εργασίας διατήρησε τις τιμές υπό πίεση, με το ποσοστό ανεργίας 3,4% να φτάνει σε χαμηλό που χρονολογείται από τη δεκαετία του 1950. Οι μισθοί αυξήθηκαν επίσης, αυξημένοι κατά 4,4% σε σχέση με ένα χρόνο πριν. Ο Απρίλιος έγινε ενός έτους και μια ερευνητική εργασία δημοσιεύτηκε αυτή την εβδομάδα από τον πρώην πρόεδρο της Fed, Μπεν Μπερνάνκι, είπε ότι η τάση αντιπροσώπευε την επόμενη φάση στη μάχη κατά του πληθωρισμού για τους πρώην συναδέλφους του.
Όσον αφορά την ευρύτερη οικονομία, οι δείκτες υπευθύνων αγορών της S&P Global έφθασαν σε υψηλό 13 μηνών τον Μάιο, υποδεικνύοντας ότι ενώ η ύφεση θα μπορούσε να είναι ιστορία αργότερα μέσα στο έτος, υπάρχουν λίγα σημάδια συρρίκνωσης τώρα. Το πρόγραμμα παρακολούθησης οικονομικών δεδομένων της Atlanta Fed GDPNow δείχνει ανάπτυξη με ετήσιο ρυθμό 2,9% το δεύτερο τρίμηνο.
